您观察过泰德利差吗?

一张好图胜过千言万语,这张图明确地描绘了去年全球的经济危机。经济的警戒线是泰德利差(TED spread)
该指标是经济的信贷风险指示器。泰德利差跟踪央行贷款利率和短期
T-Bills(政府债券)之间的利差。该利差以基点(bps)为单位。与过去的衰退不同,这次利差在全球范围内疯涨,而不仅仅是某几个国家。泰德利差的
历史平均值通常低于 50 bps,因此当 2008 年秋季它上升到 450 以上时,世界股票市场发生什么都不奇怪了。单击此处查看来自 Bloomberg 的泰德利差。


德利差在 2009
年第一季度出现下降,无疑,利差的涨势将停止并回到历史平均水平。在我看来,只有信贷再次降到正常水平时这才会发生。在银行贷款问题上又有太多混杂的消息
(对谁而言???),这些贷款都将分配到银行持有的不良资产上。在搞清楚这两个问题之前,有一个通用的解决方案,即吸引私有投资人。

顾客和私人投资者信心一直很低政府贷款和经济刺激一揽子方案最终归结到一个问题——投资到什么地方?这些冒险家都到哪里去了?在当前的证券环境下,我当然没有什么胃口。即使政府自己也在转向购买安全的投资债务,那么怎么能责怪私人投资者跟从您的战略呢。

去年 10 月的事情非常恐怖,当时泰德利差达到峰值。货币市场基金违约,客户奔向银行,许多金融机构资本瞬间蒸发。您一定听说了资金都逃出了市场而流向流动资产。它们都到哪里去了?
就像在一个封闭的房间里有很多充满气的气球,突然之间气球的气都跑空了…
但房间的空气总量还是一样的。我们只是找不到可以充气的空气了。有报道指出,世界银行已经冲销了大约 9000 亿美元的不良资产,但还有大约 31
亿美元仍然在系统中。泰德利差仍将继续受到关注…

其中,客户信心是一个重要因素。

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