А Вы отслеживаете спред TED?

Одна наглядная картинка стоит 1000 слов, и она, конечно же, отражает глобальный экономический спад, начавшийся в прошлом году. Красной лампочкой сигнала тревоги в экономики является TED-спред. Этот
показатель является индикатором воспринимаемого кредитного
риска. TED-спред отслеживает разницу между процентными ставками по
межбанковским ссудам и аналогичными по сроку государственными
облигациями (T-Bills, государственные долги). Эта разница выражается в
базисных пунктах (basis points, bps). В отличие от кризисов прошлого,
нынешний захлестнул весь мир, а не только отдельные страны. В течение
длительного исторического промежутка средняя величина спреда составляла
чуть менее 50 пунктов, поэтому не стоит удивляться случившемуся на
мировых фондовых рынках, когда в конце 2008 года спред “скакнул” за 450
пунктов. Перейдите по ссылке, если хотите увидеть TED-спред в информационной системе “Блумберг”.

И хотя
в начале 2009 г. TED-спред упал, несомненно, необходимы дополнительные
меры, чтобы вернуть его значение к историческому среднему. Я считаю,
это случится только тогда, когда восстановятся нормальные кредитные
потоки. Появляется много путаных сообщений о возобновлении выдачи
банками кредитов (но кому???), и о том, что банки способны вернуть
ценность принадлежащим им проблемным активам. До тех пор, пока не будет
ясности по этим двум пунктам, единственным выходом будет привлечение
частных инвесторов.

Сейчас доверие потребителей и частных инвесторов находится на небывало низком уровнеПравительства
глобально кредитуют и стимулируют пакеты мер, способные привлечь
инвестиции. И куда же подевались все любители рискованных вложений? Я,
конечно же, не способен сейчас хеджировать ценные бумаги. Даже
правительства в качестве капиталовложений выбирают надежные,
обеспеченные долги. Кто же станет обвинять частных инвесторов,
придерживающихся принципа “иди первым, а я последую за тобой”?

Наибольшего
драматизма события достигли в октябре прошлого года, когда TED-спред
вырос до максимума. Фонд рынка краткосрочных капиталов обесценился,
клиенты побежали в банки, а капитализация многих кредитно-финансовых
учреждений испарилась. Как вы слышали, средства были буквально высосаны
с рынка и переведены в ликвидные активы. И куда все это ушло?
Это похоже на ситуацию, когда в запертой комнате мы хранили надутые
воздушные шарики, и вдруг все они оказались спущенными… а воздуха в
комнате, кстати, не прибавилось. И теперь мы просто не можем найти в
нужном количестве воздух, чтобы снова наполнить эти шарики. Появлялись
сообщения, что мировые банки списали “токсичных активов” на ~900 млрд.
долларов США, однако, оставшиеся дефолтные активы (около 3,1 млрд.
долларов США) продолжают крутиться в банковской системе. Надо бы
последить за TED-спредом…

Это тот случай, когда доверие клиентов является наиважнейшим фактором.

Advertisements

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s